最近，当“债券之王”比尔•格罗斯(Bill Gross)与巴里•里萨兹(Barry Ritholtz)在“大局”(the Big Picture)播客的一集节目中坐下来交谈时，这位亿万富翁投资者、太平洋投资管理公司(PIMCO)创始人对谁会成为下一个债务王国持相当怀疑的态度。
"我认为没有人能成为未来的债券之王，因为央行基本上是市场的国王和女王，" Gross说。“他们决定——他们决定利率的走向，”他表示。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve，美联储)现在希望提高利率(可能会很快提高)，并收紧金融条件，因为美国似乎正在摆脱疫情，但生活成本却达到了40年来的最高水平。工资上涨了，但汽油、食品、汽车、住房等价格也上涨了。
美国联邦储备理事会(Fed，美联储)周三公布的3月会议纪要，呼应了美联储对通胀的强硬立场，其中包括以有史以来最快速度缩减其近9万亿(兆)美元资产负债表的计划大纲。
令人意外的是，会议纪要还为美联储直接出售其持有的2.7万亿美元抵押贷款支持证券(mbs)敞开了大门，这可能是一个破坏性的过程，需要其他投资者来填补空白。
“显然,美联储非常专注于降低通货膨胀,”格雷格说处理程序,抵押贷款和消费信贷主管西方资产管理,同时指出住房约占三分之一的总体消费者价格指数(cpi),一个关键的通货膨胀计,2月份触及7.9%的年增长率。
新的数据将于周二出炉，瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家预计，3月份整体CPI将升至8.6%。
汉德勒在电话中说:“他们的某种意图是给房地产市场泼冷水。”“你真的能看到调整或过度调整吗?”我认为这显然存在一些风险。”
什么是太高了
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)去年夏天淡化了大规模购买美国国债和抵押贷款债券与房价上涨之间的直接联系。
但多年来，美联储一直是此类债券的主要买家，正如格罗斯在播客中所说，美联储对利率拥有相当大的影响力。自2007-09年经济衰退及随后的止赎危机以来，政府一直是美国约12万亿美元住房债券市场的重要一环。
许多美国人依靠融资来购买房屋，目的是为后代积累财富。住房市场仍然是经济的一个重要组成部分，这意味着接下来要发生的事情事关重大。
"我们注意到，房屋净值在家庭资产净值中占很大比例，" Glenmede投资策略副总裁Mike Reynolds表示。他补充称，婴儿潮一代拥有美国1.42亿套独栋房屋中的很大一部分。
他对MarketWatch表示:“从未来来看，这是经济中有可能疲软的一部分。”
低利率和库存不足导致房价在疫情期间飙升至新高，1月份同比上涨19%。虽然随着30年期固定利率抵押贷款突然接近5%，价格上涨势头可能会有所减弱，但作为收入一部分的月抵押贷款账单已经接近泡沫时代的水平。
这是信用评级公司标普全球(S&P Global)绘制的一张显示美国各地房价上涨影响的地图，该公司目前认为美国88%的地区都被高估了。
美国大部分住房被高估
标普全球信用评级“市场是否即将出现明显的崩盘?”雷诺兹问道。“考虑到供需关系，这似乎不太可能。”
美国银行全球策略师4月初说，他们预计今年房价将上涨10%，2023年将上涨5%，这一预测的依据是2008年后住房建设不足的情况。
他警告称，"预估区间是2008年危机以来最宽的。"
与此同时，自美联储开始暗示可能会更快地缩减资产负债表以来，美联储一直在购买的部分“机构”抵押贷款债券市场已经重新定价。
汉德勒表示:“鉴于市场预期美联储将在夏季或下半年撤回支持措施，2%至4%的低利率抵押贷款在年初面临巨大压力。”
另一方面，他的团队青睐票面利率较高的住房债券，而美联储在这些领域一直不太活跃，尤其是因为这些债券受益于房价的快速上涨。
“不幸的是，对美联储来说，房地产市场正在升温，”Handler说。但就极低的住房库存供应而言，“美联储在这一点上无能为力。”
继本周下跌后，美国股市周一承压。由于债券收益率飙升，道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)本周初下跌0.5%，标准普尔500指数(SPX)下跌1.1%，对利率敏感的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite COMP)下跌1.6%。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，10年期美国国债收益率TMUBMUSD10Y，周一升至2.77%，为2019年以来的最高水平。
Deep Dive:在利率上升的时候，你可以通过以下方法来安全地投资
